原创 胡雨

备受关注的创业板注册制相关制度改革规则本周终于落地，叠加首批新三板企业股票公开发行并在精选层挂牌申请获证监会核准通过，资本市场深化改革进一步提速。然而美股大幅震荡等外部因素又对市场情绪带来一定干扰，对于市场后续走势投资者观望情绪有所上升。

券商人士指出，A股整体处于均衡状态下的结构再平衡中，海外风险因素增多但实质性影响有限，中报季前或维持窄幅震荡，向上突破仍需等待时机。配置上，建议继续关注内需板块中的可选消费、新老基建等，科技、医疗、券商亦值得关注。

改革持续推进

6月12日，证监会发布创业板改革并试点注册制相关制度规则。6月15日起，深交所将开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。下一步，证监会将组织深交所、中国结算等单位扎实推进审核注册、市场组织、技术准备等工作，落实好创业板改革并试点注册制工作。

6月12日，证监会拟对《证券公司股权管理规定》及《关于实施〈证券公司股权管理规定〉有关问题的规定》进行修改，向社会公开征求意见，修改内容主要包括修改主要股东定义、适当降低证券公司主要股东资质要求等五个方面，其中将主要股东净资产从不低于2亿元调整为不低于5000万元人民币等。

6月12日，颖泰生物、艾融软件两家新三板企业股票公开发行并在精选层挂牌申请获证监会核准通过。接近全国股转公司人士表示，在新证券法框架下，在借鉴科创板注册制改革经验基础上，证监会加大简政放权力度，在新三板股票公开发行审核上践行注册制精神，由全国股转公司先行自律审查，并在自律审查意见基础上简化行政许可程序，实现了自律审查与行政核准的高效衔接。

　海外因素实质影响有限

中信证券(23.030, 0.42, 1.86%)策略秦培景团队预计，海外市场流动性驱动的单边上涨修复进程进入尾声，波动开始增多，疫情反复将持续扰动市场情绪。A股整体处于均衡状态下的结构再平衡状态，6月下半旬开始海外风险因素增多，但实质性影响有限。市场向下有基本面和流动性支撑，向上有风险因素频繁扰动，预计走势仍维持平衡状态。

海通证券(11.900, 0.17, 1.45%)策略荀玉根（金麒麟分析师）团队认为， A股比美股更健康，目前震荡蓄势，等待盈利回升再上行。相较美股，A股3月低点以来涨幅小，而且估值更低，即便美股二次探底，对A股影响有限，回调力度应当比3月小。

华泰证券(18.490, 0.67, 3.76%)策略张馨元（金麒麟分析师）团队认为，国内疫情出现反弹，内需修复或受扰动，预计持续时间较短，但短期对A股风险偏好支撑力下降；估值高位的美股对负面信息反应敏感度上升，震荡或加大，不利于支撑A股风险偏好。当前A股已在右侧，但中报季前或维持窄幅震荡。

兴业证券(5.760, 0.05, 0.88%)策略王德伦（金麒麟分析师）团队认为，本周海外市场出现较大幅度的调整，疫情的“二次”压力等可能会阶段性引发投资者担忧，观望情绪增加，需要注意短期压力。同时，自4月以来的“内需”主线反弹获利盘较重，不排除获利盘兑现对市场的短期影响。

粤开证券策略康崇利团队认为，沪指经过3月以来的修复之后再度触及3000点区域附近，技术面存在较大阻力，若无增量资金的配合或较为乐观的一致性预期，沪指向上突破仍需等待时机，但向下可能性也较小。创业板指的弹性更强，制度优势下有望吸引资金入场，但节奏上仍会受到权重蓝筹的影响。

光大证券(11.020, 0.12, 1.10%)策略谢超（金麒麟分析师）团队认为，近期市场调整主因还是3月底以来涨幅较大产生的兑现收益压力，市场估值已修复至合理水平后，上行还需更多企业盈利改善的信号；短期风险导致市场创新低的概率较低，若出现回调则意味着市场的性价比进一步提升，无需过于担忧。

新时代证券策略樊继拓团队认为，疫情的二次担心、欧美股市波动、利率上行等带来了存量资金情绪上的扰动，但是考虑到这些担心并不会大幅改变投资者对经济和盈利的长期判断，所以只是技术性的调整；6月出现较大尾部风险的概率在下降，三季度可能会有指数行情。

　依旧看好基建、消费、科技主线

中信证券策略秦培景团队建议，配置上新旧基建和科技白马依然是贯穿全年的主线，短期结构再平衡过程中，建议重点关注风险扰动期享受高确定性溢价的医药和消费龙头，包括免税、白酒、零售、医疗设备、诊断试剂等。

海通证券策略荀玉根团队建议，短期市场还有波折，结构上步步为营，预计本次扩内需的相关行业利润回升或将更加明显，三季度结构上聚焦稳增长的内需，如新基建（科技）、汽车家电、券商；四季度关注低估板块，低估的行业修复需要催化剂，如银行地产、钢铁采掘。

华泰证券策略张馨元团队建议，继续关注内、外逻辑兼具的可选消费、出口优势、自主可控三条主线，6月建议重点战略性把握供需均有变化的汽零、电动车、半导体、家电；此外，建议继续加配大金融，同时关注计算机应用、营销传播。

兴业证券策略王德伦团队建议，关注以家电、家居为代表的可选消费景气向上的链条，以及外资持续流入受益的重仓股，如食品饮料、医疗设备等；看好大创新，尤其是硬科技，特别是5G应用、信创、半导体链条、新能源车链条、面板景气等方向。

粤开证券策略康崇利团队建议，配置上前期受益于复工复产逻辑的板块如航空、休闲服务等板块或将休整，建议规避生鲜板块，内需确定性溢价较高的消费品种或再迎催化，如食品、医药、在线文娱、云办公等；券商将受益于注册制落地、涨跌幅限制的扩大及股权管理新规；科技成长短期或面临较大波动，中长期依旧看好5G产业链、半导体及自主可控等领域。

光大证券策略谢超团队建议，配置上关注的重点由之前的政策催化转向盈利恢复的行业，可关注汽车、家电和轻工等可选消费和“补短板”的科创行业，留意金融和部分周期中上游行业的超跌反弹机会。

新时代证券策略樊继拓团队建议，消费股继续持有，存量资金已经配置到高位，但可以期待增量基金；其他风格中建议关注券商、新能源车和消费电子。